近年来，比特币的价格波动和投资者情绪成为全球金融市场的热议焦点。数字货币生态的迅猛扩展带来了复杂且多变的市场格局，市场内的不同投资群体如短期持有者（STH）和长期持有者（LTH）之间表现出的差异，勾勒出一幅错综复杂的投资图景。2024年，比特币经历了涨势放缓及市场情绪的波动，投资者们纷纷拷问牛市的持续性。而解读这些变化的关键，往往藏于持币者的盈利与亏损数据之中，犹如探寻金融迷雾中的蛛丝马迹。
短期持有者：迷茫中蓄力还是焦灼退场？
短期持有者通常是那些持有比特币时间较短、交易频繁的投资者。今年数据揭示，短期持有者的未实现亏损比例显著攀升，一度接近统计学上所谓的+2σ高位阈值，意味着许多新入场者或短线交易者正面临不小的亏损压力。根据Glassnode的数据，高达83.7%的短期持有币仍处于亏损状态，这凸显了短线资本的波动与风险。
有趣的是，虽然亏损困扰不少短期玩家，但未实现利润也出现一定修复，回升至约21%的水平。此一现象反映出部分投资者或许在价格调整期间低吸成功，暂时获利浮现。市场价格围绕10万美元的区间震荡，短期持有者的盈亏波动像是蓄势待发的线索，暗示市场或许正经历盘整等待下一阶段放量。短线资金的动向，既预示着潜在的风险释放，也潜伏着动力积聚的可能。
长期持有者：稳如磐石的信心基石
与短期持有者的震荡动荡形成鲜明对比，长期持有者的状态更加稳健且富有信心。当前数据显示，长期持币者的未实现利润膨胀至约55%，显示这部分投资者在牛市周期中持续获益，坚定持币使其收益显著增长。长期持有者的盈利表现不仅体现了他们对比特币未来价值的深度信仰，也为整个市场提供了有力支撑和稳固底盘。
通常在未实现利润率达到350%以上时，长期持有者会开始逐步减仓以锁定利润，释放市场流动性。当前距离这一过热区域尚有距离，这意味着市场潜在上涨空间仍存，牛市火种未熄灭。长期持有者的持币策略如同稳重的守望者，既不给市场带来过度投机的泡沫，也为下一波反弹保留了稳健的力量。
已实现利润与市场情绪的脉动平衡
市场获利了结行为的变化，常常是衡量投资者心态的重要指标。今年以来，比特币已实现日常利润从2021年峰值的约1.46亿美元骤降至6200万美元，显示出市场获利了结的动作趋缓。投资者逐渐转为谨慎，市场进入一种相对“冷却期”，这种调整为后续可能的反弹积累了底气。
此外，综合性指标Net Unrealized Profit/Loss（NUPL）仍处于正值区间，整体反映出市场还有盈利状态，且尚未触及极端乐观的临界点。历史经验告诉我们，NUPL值若升高至0.75以上，往往预示市场将现顶部，而目前未达到该水平，暗示牛市走势仍具持续动力。短期持有者已实现利润比率指标（STH SOPR）维持在1以上，表明获利了结虽有，但没有形成大规模抛售，这种技术面信号显示市场整体偏多。
综观当前局势，比特币市场复杂交织着短期持有者亏损压力与利润回升并存、长期持有者稳健盈利且未触高位、已实现利润减少的微妙平衡。投资者的心态也正逐步调整，从早期的激进追涨转向更加务实的观望，犹如城市中商场鼹鼠在暗处观察形势，等待最佳时机出击。市场风险依旧存在，但稳健的资金结构及关键指标暗示牛市火苗并未熄灭。未来，比特币是否能突破历史高点，开启新一轮上涨浪潮，仍需综合宏观经济与市场动态进一步观察。此刻的比特币，既携带一丝难以捉摸的不确定性，也孕育着无法忽视的上行动能，等待着敢于探秘的投资者揭开下一幕谜团。
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