近来，美国国债市场经历了显著的波动，长期国债收益率攀升至近20年来的高点，这一现象不仅震动了金融市场，也引发了对美国财政政策及经济未来走向的广泛关注。特别是在特朗普税改计划和2026财年预算的双重影响下，债券市场对美国财政可持续性表现出深刻忧虑，投资者纷纷调整资产配置，避险情绪显著升温。
美国30年期国债收益率近期飙升至约5.1%，逼近2003年以来的最高水平；10年期国债收益率也升至4.595%左右。这轮收益率攀升的主要推手，是市场对联邦政府财政赤字快速扩大的担心。特朗普政府计划延续并扩大税收减免，预计将进一步推高财政支出，而现有约36万亿美元的政府债务规模已经令投资者焦虑不安。债券市场的“投票”结果呈现出对财政政策的质疑，甚至导致近期20年期国债拍卖表现不佳，继而引发收益率连锁跳升。
这波收益率飙升并非无关痛痒。长期国债收益率的上扬推高了美国整体资金成本，直接给经济增长带来压力。同时，这种环境使得股市承压，美国主要股指期货因此全线下跌。面对持续不确定性，投资者纷纷寻求避险，黄金和比特币等传统与新兴避险资产需求明显上升。中信证券等金融机构警示，鉴于税改计划和高企的政策利率，市场仍将面临长期利率波动风险，投资者需要保持高度提防。穆迪近期下调美国主权信用评级从AAA，也进一步加剧了市场紧张气氛，催生更多债券抛售。
然而，特朗普税改方案的前景充满诸多不确定性。税改计划导致财政赤字激增，而国会内民主党和共和党在相关政策扩张上难以达成一致，立法进程陷入僵局。部分国会议员警告称，迅速攀升的债券收益率可能打击特朗普对经济增长的承诺，加剧财政负担问题。更有观点指出，如果双方缺乏“诚意”进行调和，特朗普承诺实施的最高关税将进一步限制贸易环境和经济活力，导致市场波动加剧。
除了财政赤字风险外，市场还密切关注美联储未来利率的走向。多数市场参与者虽然预计美联储将在今年年底前逐步降息以缓解经济放缓压力，特别是在通胀部分受控的背景下，但债券收益率的持续上升却挤压了降息空间，令货币政策操作更加复杂。在经济增长放缓与通胀双重压力下，美联储必须在保持货币政策灵活性和维护市场稳定之间寻求平衡，这无疑制造出复杂的政策环境及投资氛围。
整体来看，美国长期国债收益率接近历史高位，反映市场对美国财政风险及经济前景的持续担忧。特朗普的大规模税改和预算扩张计划虽然意在减轻税负，但不可避免地推高政府赤字，进一步加剧债券市场的紧张状况。投资者的情绪由此转向抛售国债并买入避险资产，表达出明显的不安。对于政策制定者而言，如何在财政刺激与债务可持续性之间找到合理的权衡点，是未来挑战的核心。美国经济和金融市场的表现将在很大程度上取决于财政政策、贸易政策以及货币政策这三者复杂互动的结果，以及市场对这些政策路径的信心能否逐步恢复。
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